中海油海外淘金受挫，無奈憾別尤尼克(3)

2.3 中海油信心百倍赴美收購，欲造油氣帝國

2.3. 1 中國境外投資法律法規逐步建立，為企業創造了海外并購的寬松環境

自1993年中國成為原油凈進口國后，中國石油企業開始海外投資的嘗試。最初引人矚目的是1997年中石油在蘇丹的開采和煉油項目，因得到蘇丹總統的支持，所開采區塊“富得流油”，中國石油企業第一次嘗到海外投資帶來的巨大利益。

中國加入世界貿易組織后明顯地加快了融入世界經濟一體化、市場化及全球化的速度。自2001年后，中國企業大規模進行跨國并購活動頻頻發生。華立收購飛利浦CDMA部門，TCL連續吞下德國施耐德電視公司、法國湯姆遜公司和阿爾卡特手機業務……通過跨國并購，一批批企業躊躇滿志，準備在國際市場大顯身手。

與企業的海外并購活動相適應，中國政府在2004年相繼出臺了《國務院關手投資體制改革的決定》、《對外投資國別產業導向目錄的通知》、《關于境外投資開辦企業核準事項的規定)、(境外投資項目核準暫行管理辦法)、(關于對國家鼓勵的境外投資重點項目給予信貸支持政策的通知》等一系列有利于中國企業海外并購的法律法規，加速了中資企業的國際化進程。與此同時，為支持企業“走出去”，深化境外投資外滙管理改革，國家外滙管理局在2005年5月下旬發布并實施《關于擴大境外投資外滙管理改革試點有關問題的通知》，將境外投資外滙管理改革試點擴展到全國，并進一步放寬審批程序，提高各地的境外投資購滙總額度，這一決定為企業境外投資活動提供了更加便利的條件。

針對中海油和中石油向美國尤尼柯和哈薩克石油公司(PK)發動規模浩大的竟購戰，中國政府更是直接走上幕前推波助瀾。國家發改委外資司司長孔令龍表示，中國政府正準備設立一項外滙基金資助海外能源并購，并在企業的海外資產發生枯竭等突發情況時，以此規避企業的投資風險。他指出，走出去“無懼”高油價，這反而是中國能源企業海外擴張的良機，中國必須抓住國外能源資產“逢高拋售”的機遇。

2.3.2 多次海外收購的成功案例，加強了中海油赴美收購的信心和決心

相比于中國高科技企業聯想集團向美國企業拋出的第一枝橄欖枝相比，中海油具有豐富的海外并購經驗。為加速國際化進程，實現跨越式發展，作為中國經營石油勘探、開采和煉制的“三巨頭”之一——中海油在上市后的2002 -2005年前半年，先后進行了與核心業務緊密相關的總計16.74億美元的7次跨國收購。

其中，2002年從西班牙雷普素爾手中收購印尼5個區塊權益案，并購完成后，中海油將在其中三個油田擔當作業者，成為印尼最大的海上石油生產商，是歷史上最大的中國企業海外資產收購案;2003年收購澳大利亞西北大陸架(NWS)天然氣項目5.3%的權益，該項目是世界規模最大、最優質的液化天然氣生產項目;上市后六次重大的海外資產并購行為，目前為止沒有任何投資損失的記錄。除在哈薩克斯坦北里海油田收購未成，其余5次成功的收購都在亞太地區的印尼和澳大利亞。在石油企業“三巨頭”的海外上市中，盡管中海油的營業規模和資產水平遠低于其他兩家石油股(中石化0386. hk、中石油0857. hk )，但是，中海油被認為是目前為止海外并購戰略實施得最成功的一個。最近4年間，在并購交易的提升下，中海油的日產量激增57%，至38.2513萬石油桶當量，已探明凈儲備增加20%，至22億石油桶當量。2004年利潤較2000年激增60%，至19.6億美元;收入升至44.6億美元。

正是在中海油以上7筆成功的收購經驗，加上聯想費盡曲折，“九死一生”并購IBM公司PC業務終結正果的激勵，以及拋出的“誘人的面包”——以高于競爭對手雪佛龍公司10億美元的純現金收購方式，相信處于困境中的尤尼柯任何股東都會動搖，中海油勇敢地叩響了并購美國石油企業的大門。中海油公司董事長兼首席執行官傅成玉對收購尤尼柯在東南亞的這批油氣資源志在必得，堅信“出價最高者勝”。

即使在中海油正式宣布竟購尤尼柯前，仍有一名獨立策事堅持“收購會影響七市公司股東權益”并放棄投票，但這并沒能阻止收購尤尼柯進程的再次啟動。中海油董事長傅成玉曾擲出豪言:“此次收購表明我們是敢于同國際能源大公司較段的。中海油集團成立23年，形成今天的規模。而收購尤尼柯.將讓我們少走23年的路。”

2. 3. 3 地緣優勢和交叉業務有利于中海油海外資源整合

近幾年，中石油、中海油等公司都已在印尼擁有合作開發區塊，已占據了有利地位，具備拓展的基礎。中海油的海外投資區城主要集中在印尼、澳大利亞等國家，其中印尼、馬來西亞等東南亞各國距離中國較近，天然氣資源非常豐富。

而在油氣銷售渠道方面，中國大陸境內已經建成原油輸送干線1.68萬千米，成品油干線0.27萬千米，天然氣干線1.69萬千米，初步形成了“北油南運”、“西油東進”、“西氣東輸”、“海氣登陸”的油氣輸送格局。同時，跨東盟天然氣管網的建設及中國與東盟國家的關系日益密切，地緣政治優勢為中海油在東南亞地區開展天然氣業務也提供了重大機遇。

中海油在LNG(液化天然氣)項目方面享有得天獨厚的優勢。中海油涉及的LNG項目有7個，廣東、福建的項目已經在建，上海、寧波的已經得到國家發改委批復.而秦皇島、溫州和海南的項目則已經跟當地政府簽署了協議。憑借其在LNG上的優勢，中海油收購尤尼柯后能夠比較容易與其進行整合。種種有利條件為中海油收購尤尼柯提供了良好的外部氛圍。草船借箭，只欠東風。

獵人在尋求著獵物，獵物卻自動送上門來了。恰逢尤尼柯經營不善，在國際油價高企之際伺機掛牌出售。這家公司在泰國、印尼、孟加拉國等亞洲國家擁有良好的油氣區塊資源引起了中海油高層的註愈。

中海油預收購對象尤尼柯達70%的油氣儲量靠近中海油開展業務的亞洲市場，因此是一個非常適合中海油業務的收購目標。印尼是尤尼柯的核心經營區，更是尤尼柯國際業務中的重心。尤尼柯已經與印尼政府合作勘探和開發石油和天然氣資源11年了，在印尼的累計投資接近50億美元。在長期合作中，二者之間建立了良好的關系。如果中海油收購尤尼柯成功，合并后公司的石油和天然氣產量將比中海油提高一倍以上，石油和天然氣儲最將增加近80%，達約40億桶油當量。同時，將尤尼柯在亞洲的資源與中海油原先在印尼和澳大利亞的油田進行生產結構整合，在油、氣儲量的布局上將更加合理，并由協同效應帶來成本節約，實現跨越式發展。

不僅如此，合并后的公司將在亞洲能源市場取得領先地位，獲得廣闊的油氣銷售市場，并可以在中國液化天然氣市場的發展中發揮更大的作用。尤尼柯60%的儲量是天然氣(絕大部分位于亞洲);而中海油目前35%的儲量是天然氣.預計合并后公司的油、氣儲量將更為均衡，石油將約占47%，天然氣將約占47%。如果中海油并購成功，那么優化后的油氣儲量將降低由于商品價格周期波動所帶來的風險。中國液化天然氣的市場潛力將促進中海油加快天然氣資源的勘探與開發，使其成為印度尼西亞班通(Bontang)幻液化天然氣廠的長期供貨商。