企業表現良好 美國經濟復蘇勢頭將持續

國際經濟環境不樂觀，歐洲股市走勢不理想，但美國股市卻表現不錯。

宏觀數據喜憂參半 美國經濟復蘇趨勢不改

國泰納指100的基金經理崔濤認為，上半年美國經濟維持緩慢復蘇的態勢，下半年乃至更長一段時間這一趨勢仍將延續。一方面，美國經濟復蘇的步伐將較為緩慢，歐債危機的持續動蕩和新興市場的增速放緩對美國經濟造成了一定影響，導致二季 度以來的美國經濟數據較一季度有所回落;另一方面，美國經濟復蘇的趨勢仍然不改，美國經濟復蘇的內生動力仍在，如外圍市場沒有極端風險事件，美國經濟仍能 溫和復蘇。

“近期的宏觀經濟數據整體而言喜憂參半，制造業仍處于擴張態勢，房地產有所回暖，市場的擔憂主要來自于就業數據已經連續三個月低于市場預期，而就業數據持續低迷有其結構性原因，如季節因素、產業結構調整等。”對于就業數據的疲軟，崔濤認為無需過度擔憂，“事實上，盡管美國就業人口占 總人口比重為近二十年最低，但企業的利潤率卻達到歷史新高，以此顯示就業數據的疲軟并不意味著美國經濟復蘇遇阻。”

美股估值偏低 納指100權重公司前景可期

伴隨著美國宏觀經濟的復蘇，大量資金將不斷涌入美國 股市，從而帶動美國股市的反彈。同時，美國市場的估值水平仍處于歷史低位。崔濤認為，納斯達克100指數的市盈率為15.6倍，遠低于歷史平均水平，和 2008年金融危機期間的估值水平相當，具備較高的投資價值。“需要註意的是，自2009年以來，隨著股價的一路上揚，市盈率反而持續走低，其原因就是盈 利的增長速度要比股價的增長更快，充分顯示了納斯達克100指數成分公司的強勁盈利能力。”

上周是美國2季度季報密集發布的第二周。回想7月初有很多公司(尤其是科技公司)發布預警，聲稱自5月初希臘大選政府難產造成歐洲危機復燃之后，全球企業 訂單大幅減少。這些消息曾經讓人捏了一把汗。但是上周美國各大科技公司表現不錯。例如英特爾(CPU)、微軟(PC和服務器)、EMC(數據存儲)、 IBM(軟硬件)、谷歌(互聯網)、Ebay(互聯網)等大盤藍籌股紛紛公布季報，雖然都沒有大幅超出預期，但是也沒有一個公司掉隊。“這顯示納指100 的成分公司盈利并未受到歐債危機和新興市場經濟下滑的太大影響，讓市場投資人大大舒了一口氣。”崔濤表示。

不過，蘋果公司本周公布的季報不 佳，罕見的沒有達到市場預期，造成股價下跌4%。對于蘋果公司，崔濤認為，“業績低于預期主要原因還是iphone 4s二季度出貨量為2600萬部，沒有達到市場預期的2800萬部，ipad銷售仍然超出預期。不過市場主流觀點都把iphone 4S銷量下滑歸結于產品轉型原因，在年內iphone 5即將上市的情況下，iphone 4S仍然賣出2600萬部，已經是可以接受的表現，仍然維持對蘋果前景的長期看好。”

美國企業表現超市場預期，這給美國經濟的復蘇帶來積極因素，對註冊美國公司業務的發展也是利好。