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美國經濟復蘇平穩 推出QE3已不那么必要

發布時間:2012/8/9 點擊:68
導讀:
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 目前,美國經濟復蘇疲軟,美聯儲是否推出QE3成為市場關註的焦點,不過有分析人士認為,美聯儲今年推出QE3的可能性不大。

只是當市場出現較大利空時,美聯儲會像給哭鬧的孩子一塊糖果讓他止住啼哭一樣,放出點QE3的風聲,安撫一下市場心理,也就是一種口號刺激而已。主要原因如下:

美國經濟復蘇較平穩

美聯儲是否推出QE3,最根本的還是要看經濟的復蘇狀況,其中就業是具有關鍵意義的最大單一指標。而對美國就業影響最大的還是房地產市場。從美國就業市場結構的恢復情況來看,目前建筑業的就業人數還只是金融危機前的72%,而其他部門如服務生產、商業、零售等的就業水平已經接近金融危機前的水平。因此,美國建筑業所帶動的就業水平還有很大的提升空間。隨著美國房地產的逐步觸底回升,美國就業市場的數據大為改善,近期美國房地產市場利好不斷,房地產市場觸底的跡象也越來越明確。此外,經過幾年的去杠桿化,美國家庭和企業的杠桿率已經下降至歷年平均水平,處于較為健康的水平,這使得美國經濟復蘇的基礎更為牢固。鑒于此,我們對美國經濟的前景保持樂觀的態度,即便現在經濟復蘇有所放緩,也可能與天氣及季節性等因素有關。

前期QE成本和代價仍未消化殆盡

經過兩輪量化寬松之后,各大商業銀行在美聯儲賬戶的儲備金已經高達1.5萬億美元之巨,相當于美國全年GDP10%。在經濟不景氣的時候,這些巨量資金還可以在美聯儲的賬戶上吃利息,一旦經濟情況好轉,信貸市場恢復,這些資金將陸續流入到實體經濟中去。在最不樂觀的情況下,1.5萬億美元的資金洪流將會使美國CPI上漲10%,所以美國未來的通脹形勢其實是非常嚴峻的,巨量的聯邦儲備已經為日后通脹埋下了隱患。同時,去年9月份以來美國的信貸市場已經開始復蘇,因此,此時美聯儲應該考慮的是,如何防止賬戶上的巨量資金流入到實體經濟中去,而不是繼續實行寬松政策。

美聯儲更應刺激的是房地產市場

在房地產有所起色時,保持貸款長期貸款低利率是非常必要的。在家庭存在購房意愿和購房條件的情況下,低利率的環境就成為購房的重要保障和必要條件,這也是之前美聯儲延長OT扭轉操作而放棄QE3的重要原因。美國目前的長期借貸成本已經創下歷史新低,QE3能將貸款成本進一步下降到什么地步,尚未可知。在目前銀行和家庭對放貸和借貸雙謹慎的背景下,QE3進一步降低房貸成本的空間將十分有限。

美國銀行信貸呈上升態勢

銀行信貸(主要是貸款)的增加是體現一國經濟和社會資源流通的重要指標,直接反映了經濟的活力,這也是美聯儲一直以來重點關註的地方。2010年下半年美國信貸市場借貸行為持續低迷,一路下跌,為刺激經濟美聯儲在彼時啟動了QE2。此后市場借貸活動在2011年年初觸底并一路上行。近期美國銀行借貸出現了不錯的上升勢頭,整體流動性狀況相比美聯儲推出QE2時候的情況要好很多,這也使得QE3不再那么必要。

美國7月份非農就業數據利好,讓經濟復蘇的勢頭再次顯示出來,這對註冊美國公司業務的發展也有積極作用。

 

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