熱錢流入港元滙率上升 香港政府出手穩定市場

港元滙率近日上升，顯示已有熱錢流入香港。10月20日，香港金管局采取措施，3年來首度大舉賣港元，買美元，以維持港元滙價。分析人士認為，熱錢流入將帶給香港眾多影響，如房價上揚、股市交易活躍、物價走高等。另外，在香港已經實施近30年的聯系滙率制度也再度遭到質疑。

美國經濟學家克雷格·斯蒂芬(Craig Stephen)表示，對于全球投資者來說,20日的干預舉動實際上是香港金管局所釋放的一個重要的信號——熱錢涌入香港已經十分嚴重，到了金管局不得不出手的地步。金管局會不會有進一步措施目前不明朗。如果熱錢涌入量不斷加劇，美元更加疲軟，與美元掛鉤的聯系滙率制度可能將受到進一步質疑。

隨著大量海外資金的涌入,香港銀行間的拆借利率必然降低,這將加強香港貨幣市場的流動性。由于聯系滙率制度，流入的熱錢并不能很快地被市場所稀釋,為了規避風險，熱錢勢必選擇進入各類資產投資領域，抬高香港資產價格變得順理成章。這在房地產領域表現尤為突出，根據中原地產數據，香港9月住宅價格較2008年增加了96%,較今年年初增加16%。與此同時，因投資者預計將會有更多資金流入香港，港股近期持續走高，恒生指數22日收盤漲至21697.55點，創下自2011年8月4日以來的最高收盤點位。目前該指數已連續八個交易日上漲。

另據報道，香港大部分普通居民卻因此番輸入型通脹所帶來的物價上漲而嘗到了苦果。小到生活日用品價格的提高，大到房價的上揚，都影響著香港人生活的各個方面。大和證券的報告表示，在全球貨幣寬松的大背景下，香港經濟面臨很大的困境，通貨膨脹已經侵蝕了大量的需求，甚至不排除形成滯脹局面。新一屆香港特區政府在解決熱錢所帶來的危害方面，并沒有取得實質性的舉措。不僅房價的高企沒有得到有效的遏制,價格上漲已經蔓延整個經濟層面，包括公共事業、交通運輸業、餐飲業等多個與普通民眾息息相關的行業。

分析人士認為，來自中國內地的熱錢也“功不可沒”。目前，越來越多的內地投資者選擇在香港投資房產。這導致一方面香港普通民眾等待“公屋”的時間加長，一方面香港住宅的空置率增高。由于房價走高，使得香港政府的“賣地”收入也大幅提高，所以盡管面臨通脹壓力，香港政府也很難說是熱錢流入的受害者。但大多數香港民眾的生活卻切實受到了影響。

香港金管局同時還面臨著各方對聯系滙率制度的質疑。香港金管局前總裁任志剛日前就曾表示，聯系滙率制度使香港必須遵守美國的利率政策，在過去雖有助于穩定香港經濟，但香港也因該制度已付出了重大代價。聯系滙率令香港不能通過滙率變動降低輸入性通脹，來應對外圍經濟波動對香港經濟的沖擊。港幣可以與一籃子貨幣掛鉤，或掛鉤人民幣，甚至完全實施浮動滙率。不過，對于聯系滙率制度的外界質疑，香港多位特區政府高層反復回應稱，香港是相對較小、高度開放的經濟體系，需要一個穩定的聯滙制度，該制度是香港穩定經濟發展最重要的基建之一，維護了香港金融中心、貿易中心和融資中心的地位，特區政府絕對沒有計劃改變聯系滙率制度。

熱錢流入，或會導致香港通脹壓力增加，金管局積極采取措施，對穩定市場有積極作用，同時也將促進註冊香港公司業務的發展。