貨幣寬松浪潮帶來動力及風險 全球經濟顛簸前行

　　12月中旬美聯儲推出QE3，歐洲央行也推出直接貨幣交易計劃，以及日本央行數次“加碼”金融資產購買計劃，2012年全球主要經濟體在貨幣政策道路上漸行漸“寬”。

　　在各國財政刺激政策捉襟見肘的情況下，超寬松的貨幣政策是各國的不二之選，但在流動性的泛濫令貨幣政策“再寬松”效果備受質疑，亦難掩全球經濟復蘇的種種“暗礁”，這包括主要發達經濟體各自面臨的“財政懸崖”和“債務高臺”，出口依賴型經濟體面臨的經濟滑坡以及大多數新興經濟體面臨經濟增幅放緩及潛在通脹風險。可以預見，盡管空前的貨幣寬松浪潮為經濟註入了動力，但明年全球經濟將繼續顛簸前行。

　　美國：“財政懸崖”難根治

　　今年美國經濟的溫和復蘇，特別是樓市企穩反彈和非農就業狀況持續好轉，成為發達經濟體的一抹亮色。

　　美國樓市和就業市場的好轉互為利好，樓市的復蘇有助于美國居民財富凈值的增長，進而促進消費和經濟，創造更多就業崗位;而就業崗位的增加亦能給樓市需求和實體經濟增長提供新動能。數據顯示，2012年第三季度美國國內生產總值(GDP)按年率計算增長2.5%，是過去兩年來最快增速，而自2010年一季度擺脫經濟衰退以來，美國的經濟增幅在1.6%-2.8%之間波動，保持溫和復蘇態勢。

　　展望明年經濟狀況，不難預計，在美聯儲數輪QE的“保駕護航”下，美國樓市和就業市場將能繼續得到政策支撐，美國經濟也能繼續保持溫和甚至好于溫和的增長勢頭。

　　歐洲：亟需治本之策

　　從長期看，美國經濟增長前景遠比歐洲光明，也要好于部分新興市場經濟體;而歐洲問題將在中期內反反復復，成為影響全球經濟增長的“波動源”。

　　數據顯示，今年第二季度和第三季度，歐元區整體GDP分別萎縮0.4%和0.6%，經濟陷入衰退;歐元區成員國政府平均債務占GDP的比重達87.3%，自2009年以來，該比率呈逐年攀升態勢，更嚴重的是，目前歐元區的債務總額占GDP的比例為455%，遠遠高于美國的315%;在各國政府減赤增收計劃實施后，預計今年歐元區財赤率將由6.2%降至4.1%;11月歐元區失業率高達11.7%，其中意大利、西班牙和希臘失業率高達11.1%、25.02%和26%。可以說，自歐債危機爆發3年至今，歐元區的經濟狀況每況愈下。

　　新興經濟體：近憂遠慮并存

　　金融危機將新興經濟體獨自承擔起全球經濟增長的主引擎，且這一態勢延續至今，而歐債危機的爆發也進一步凸顯新興經濟體整體基本面的相對健康，但是這并不意味著新興經濟體前景一片光明，其同樣面臨著近憂和遠慮。

　　近憂在于主要新興經濟體經濟增速的明顯放緩，如金磚國家最新增長率數據集體滑坡;遠慮則在于歐債危機的長期化將削弱制造業出口經濟體的增長預期。

　　展望未來前景，新興市場增長動能趨于放緩，與發達國家的增長率差縮窄，其中對于制造業出口國而言外貿依存度高的國家壓力較大，而對于大宗商品出口國而言，則面臨中國經濟和商品價格回落的雙重壓力。事實上，新興經濟體明年經濟增速放緩的預期在世界銀行、國際貨幣基金組織(IMF)和經合組織(OECD)等國際機構的報告中都有體現。

　　全球經濟復蘇仍面臨諸多不確定性因素，給註冊離岸公司業務的發展提出挑戰。