“貨幣戰”導致國際資金涌入新興市場

　　在過去的一周里，“貨幣戰”的影響成為國際間熱議爭論的話題，對此，高盛首席投資策略師哈繼銘表示，很多國家即便沒有主動尋求寬松貨幣政策，為了防止滙率大幅升值，也在變相地被迫放松貨幣政策。

　　引發此次“貨幣戰”爭議的導火索，是日本去年即推出的包括量化寬松貨幣政策在內的一系列激進經濟政策，以及近期安倍晉三首相及其他日本高官明確引導日元貶值、實現2%通脹目標的強硬態度。

　　日本財務大臣麻生太郎在上周結束的二十國集團(G20)財長和央行行長會議上稱，日本央行推行貨幣寬松政策是以擺脫通縮為目的，由此導致的日元貶值是結果，而非初衷。

　　哈繼銘認為，麻生所說的兩者很難區分開來，日本央行為實現2%的通脹目標所采用的寬松貨幣政策，勢必會造成滙率貶值。這對新興市場，尤其是出口依存度比較高的經濟體產生影響，它們會被迫采取寬松貨幣政策，以防滙率大幅升值。

　　“這個現象已經產生了，某些國家的貨幣并沒有對日元大幅升值，通過相應的自身的寬松貨幣政策來保持出口競爭力。”哈繼銘認為，這將導致這些國家的國內通脹壓力加大，更有些國家的消費品進口依存度很高，包括糧食進口，因為貨幣泛濫導致的國際糧價上揚，可能會對這些國家形成輸入型通脹。

　　此外，日本、美國和歐元區都推行量化寬松政策，客觀上造成全球貨幣供應過多。哈繼銘提醒，資本流入比較多的國家應該引起警覺。現在全球利率較低，大量資金尋求高收益，流向新興市場國家，帶來大量投資和資產價格上揚，但若干年后，如果全球貨幣政策出現轉向，就會導致大量資金流出。這是一個風險因素。

　　目前中國通脹尚屬溫和，1月居民消費價格指數(CPI)同比上漲2%。但哈繼銘認為，中國也在維持滙率穩定，這段時間人民幣滙率沒有明顯升值，相應的結果是國內貨幣增長出現上升趨勢，通脹已經開始上升，房價也已經出現明顯上漲。由于中國資本賬戶沒有完全開放，資金流入的壓力相對小些，但現在資金流入已經是比較明顯。

　　全球掀起的寬松浪潮個新興市場帶來通脹的壓力，同時給全球經濟復蘇增加了不確定因素，這對離岸公司註冊業務的發展也有一定影響。