量化寬松“兇猛” 新興市場被迫為發達經濟體“買單”

　　近期，日本量化寬松十分“兇猛”，美聯儲和G20也都對日本央行過度過度量化寬松政策采取放任的態度，但這種無節制的量化寬松增持卻將新興經濟體推向兩難的境地，使得新興經濟體被迫為發達經濟體的肆無忌憚“埋單”。

　　升值壓力巨大

　　本周，全球市場又迎來五大央行密集議息。澳大利亞央行在3月5日宣布，維持基準利率在3%不變，并指出在必要時仍有進一步降息的空間。3月6日晚間，加拿大央行召開貨幣政策會議，并宣布利率決定。

　　3月7日，日本央行、英國央行、歐洲央行將分別公布利率決定。市場普遍預計，英國央行及日本央行有可能在本周議息會議后宣布，擴大量化寬松規模，因此將給新興市場貨幣帶來進一步升值的壓力。對于拉美經濟體來說，本幣升值所帶來的痛苦始終縈繞不去。2012年，哥倫比亞、秘魯、墨西哥和智利等國的貨幣對美元均經歷了幅度高達10%的升值。

　　經濟增速放緩

　　美國周三晚間公布的2月美國供應管理協會(ISM)非制造業指數為56.0，高于市場預期值55.2。同時，美國公布的1月份ISM服務業指數雖自55.7小幅走低至55.2，但仍連續36個月維持在50以上的水平。美國經濟數據好轉，一方面打壓投資者對美聯儲延續寬松的信心;另一方面提振股市等風險資產走高，其中道指更是創下歷史高點。

　　相比之下，去年新興經濟體增速集體放緩，今年的形勢似乎也不容樂觀。1月，世界銀行發布的半年度報告將11個歐洲新興經濟體2013年的整體經濟增幅預期由2.5%下調至1.3%;而聯合國發布的報告也將主要發展中國家經濟增長放緩與歐元區經濟、美國財政問題同列為全球經濟復蘇的不確定因素。

　　力避貨幣戰爭

　　市場預期，歐洲央行、英國央行和日本銀行本周將宣布維持基準利率不變，但上述三家央行面臨本地經濟需繼續采取刺激措施的壓力，機構稱全球將迎來第三輪貨幣大寬松。

　　盡管國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德認為，國際貨幣戰爭并無爆發的可能性，并指出“目前關于貨幣戰爭的所有討論都太夸張了”。然而，新興市場經濟體所面臨的本幣升值的壓力的確在不斷增加，這也就意味著新興市場經濟體政府采取壓低滙率的可能性也在不斷加大。

　　新興市場面臨到來自寬松貨幣政策的壓力，這將給註冊離岸公司業務的發展也帶來一定影響。