就業復蘇力度不夠 2015年或迎寬松政策拐點

　　3月20日，美聯儲主席伯南克在政策會議后舉行的新聞發布上表示，美聯儲將根據美國經濟的表現調整每月的債券購買規模，而就業市場好轉是削減QE的前提條件。

　　伯南克將就業市場的改善形容為“局部”和“溫和”的。對此，美國銀行的高級經濟學家MichaekHanson認為，“伯南克和美聯儲副主席耶倫只有在看到更強勁的就業數據后，才會支持削減資產收購規模，但并不能確定短期是否會出現這個結果。”

　　彭博滙編資料顯示，美國2月失業率為7.7%，創2009年1月以來新低，同期非農就業人數增加23.6萬人，高于過去一年來的平均值16.4萬人，顯示就業市場正在改善。

　　然而，就業市場的復蘇力度還不夠強勁。統計發現，2月非農就業人數環比增加11.7萬人，按增加人數看，自2003年1月以來，排在第20名(前20%)，位列其之前的大多發生于2009年~2010年，即美聯儲第一輪量化寬松刺激后。

　　另外，受持續18個月的經濟衰退影響，美國就業崗位總共減少了880萬個，至今只恢復了570萬個。

　　美聯儲一如既往地承諾，只要失業率高于6.5%，且通脹預期不超過2.5%，都會維持目前0~0.25%的基準利率。種種跡象顯示，2015年極可能成為聯儲政策出現拐點的一年。

　　一方面，這是因為美聯儲仍預計2015年失業率將降至6.5%，另一方面，在19位聯儲官員中，有多達13人表示，2015年將加息，其他6人中僅一人認為將在今年加息。

　　值得一提的是，針對QE規模何時會出現調整，在接受彭博調查的經濟學家中，有58%的經濟學家認為，QE至少會持續到今年四季度，另有55%的人稱，QE將在2014年上半年停止。

　　對于市場普遍關註的美聯儲將何時退出寬松貨幣政策，分析人士稱，“美國的經濟模式決定了恢復性增長，因此無法使得失業率快速下降。但是按目前的速度來看，到2015年，失業率還是有可能降到6.5%左右的，由此推算，到2014年，美聯儲逐漸退出寬松貨幣政策的可能性非常大，但具體時點還不好預測。”

　　而美國俄勒岡大學經濟學教授蒂姆·杜伊(TimDuy)也表示，由于失業率依然高企，通貨膨脹非常低，因此持續寬松政策的好處超過任何潛在的成本。而目前股票市場的估值并沒有任何異常，這也表明金融市場扭曲的擔憂被夸大了。

　　近段時間來，美國經濟復蘇勢頭明顯，但由于國內外經濟環境諸多不便利，給註冊美國公司和註冊離岸公司業務的發展都帶來了機遇和挑戰。