歐債危機與財政自動減赤是美經濟復蘇兩大風險

　　3月20日，美聯儲議息會議后宣布，維持現有超低利率和每月850億美元債券購買的寬松貨幣政策不變。

　　美聯儲主席伯南克傳遞出的主要信息是：未來量化寬松貨幣政策力度可能依據經濟復蘇情況逐步調整，但美聯儲在確定就業市場改善趨勢“可持續”之前將不會輕舉妄動。

　　這與前一段時間美聯儲有部分成員主張退出量化寬松貨幣政策的信息不一致，從而引發了業界的關註。

　　對此，南開大學金融發展研究院副院長、博士生導師戴金平教授表示，今年以來，美聯儲內部對美國宏觀形勢的判斷和對貨幣政策的傾向出現了明顯分歧。

　　美聯儲內部分化為截然對立的兩派，一派認為經濟復蘇態勢仍然不穩定，尤其是受歐洲債務危機的拖累和一些國家經濟普遍走低，以及美國自動減赤的影響，經濟的溫和復蘇態勢仍不明朗，同時通貨膨脹依然在掌控之中，故堅持量化寬松貨幣政策要持續到2015年;另外一派則認為，美國經濟復蘇態勢已經明朗，宏觀經濟復蘇強勁，通脹則成為最大的擔憂，故堅持2013年年中或最遲2014年開始退出量化寬松貨幣政策。

　　2012年第四季度以來，美國經濟復蘇的確出現了很好的勢頭，包括就業數據向好超出預期，房屋價格2012年6月以來已經延續了數月的上揚，新房開工數開始回升，個人消費信貸也開始回升等等，這些都表明了美國經濟復蘇的態勢正在穩固。所以，是否維持量化寬松貨幣政策，自然在美聯儲內部產生分歧和爭議，這種分歧和爭議是正常的。

　　對于美國目前的經濟風險，戴金平教授形象地描述為:美國經濟復蘇頭上仍然高懸“兩把利劍”，即歐洲債務危機與財政自動減赤。

　　在全球經濟高度一體化的背景下，歐洲債務危機陰云籠罩，對美國經濟的影響很大;美國金融市場在歐債危機陰影的籠罩下，信貸指標沒有根本改善，表現為金融機構行為謹慎、信貸意愿不強，某些家庭和企業在金融機構無法得到信貸支持，抑制了美國經濟的復蘇。

　　同時，財政支出一直是美國經濟復蘇的重要推動力，財政約束下的自動減赤，會帶來美國政府支出的大幅度下降，并會引起家庭支出的下滑，對美國經濟復蘇的抑制作用很強。另外，美國的貨幣政策始終是影響國際金融市場的重要因素，它在一定程度上主導了世界黃金、石油等大宗商品的價格。貨幣寬松會導致黃金、石油和世界大宗商品價格的上揚;反之，則會出現下跌。美元的國際貨幣地位不改變，國際金融市場的這一特點就會持續下去。

　　美聯儲堅持量化寬松政策，給新興市場國家帶來沉重的通脹壓力，同時也有分析認為美聯儲堅持量化寬松是因為經濟復蘇不穩定，這將給註冊美國公司以及註冊離岸公司業務的發展帶來一定挑戰。