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分析指出:美國長期債券仍是投資最佳選擇之一

發布時間:2013/5/22 點擊:66
導讀:
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  近日,美盛西方資產管理名譽投資總監凱恩·里奇表示,當前國際經濟形勢不景氣,投資者對復蘇前景表示悲觀,美國長期債券是投資的最佳選擇之一。

  里奇表示,在可預見的未來,全球經濟增長將持續令人失望。因此,相信政策制定者將作出更多承諾,以降低下行或系統性風險。
  全球經濟增長持續疲弱,加上各國推行極其激進的寬松貨幣政策,令投資變得異常困難。政策一直是支持高風險資產價格的主要因素,但投資者須審慎評估下行風險,在可能的情況下,宏觀策略可帶來重大貢獻,包括為投資組合增值和降低下行風險。

  里奇指出,雖然今年面對的難題與過去相似,但卻沒有了過去幾年的估值緩沖。盡管美國第一季度經濟增長改善,加上當地的高風險資產表現大幅領先,使市場充斥樂觀情緒,但美盛仍預期美國經濟只會溫和增長,歐洲衰退則會加劇,而亞洲的增長則更趨緩慢。

  然而,即使在如此嚴峻的環境下,美盛仍預期高風險資產將表現優秀,主要原因是全球投資者持續尋求收益。

  在這情況下,美盛并不認同 “資金大轉移” 的說法,即資金從固定收益轉到股票。里奇指出,艱難的市況將維持一段長時間,而經濟增長和系統性風險是真實存在的當前危險。盡管積極的政策普遍為高風險資產帶來支持,但審慎部署才是制勝之道。雖然美盛仍然預期政策的成功過渡將推高利率,但不會構成即時的威脅。

  里奇表示,盡管該行仍預期高風險資產將表現出色,但美盛的基金已借市場走強逐步降低其顯著偏高的比重。重要的是,美盛希望保持投資組合的多元化策略,以穩定組合持倉,并在利空的市況下提供保障。

  在此前提下,里奇表示,持有美國長債是幫助客戶在美國和全球市場締造回報的策略之一。回避美國長債的市場主流思想看似有理有據,因為市場普遍認為增長緩慢將促使各國維持 “金融抑制” 政策,而套利和向下的收益率曲線交易對較短期的債券更有益,政府推高通貨膨脹的決心和整個市場對債務感到憂慮,最終將為長債帶來不利的影響。然而,從投資組合的角度來看,問題不止于此。上述情況也會導致整體利差產品回升,當增長數據不時令人失望或系統性風險短暫重燃,便會對利差產品帶來重大威脅,而美國長債則成為主要的受益者。

  總體而言,美盛認為,長債仍然是一項頗具價值的組合資產。在全球經濟增長步伐持續令人失望的情況下,預期投資者可借長債進一步受益。這一因素,將給美國公司註冊以及離岸公司註冊業務的發展帶來一定影響。

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