“兩房”股票表現活躍 “影子銀行”風險令人擔憂

　　近期，美國住房抵押貸款融資巨頭房地美、房利美，股票表現異常活躍，市場對“影子銀行”快速升溫的風險表示擔憂。

　　據“兩房”財報，隨著住房市場持續回暖，房地美今年第一季度實現凈收入46億美元，不僅連續第六個季度保持盈利，且信貸質量持續改善。2008年之后的貸款業務嚴重拖欠率僅為0.38%，低于2005年至2008年貸款業務拖欠率的9.48%。而房利美第一季度實現稅前凈利潤81億美元，創歷史新高，并連續五個季度實現盈利。

　　“我們確實看到了其規模增長的一些信號。但我們也觀察到不同的信號——‘影子銀行’系統中的某些市場仍然保持穩定而非反彈。”分析人士表示，“影子銀行”體系是傳統商業銀行的補充而非替代品，其也是金融市場一個關鍵的、健康的參與者。2008年金融危機后，“影子銀行”的規模從頂峰時期的20萬億美元降到2012年底的13萬億至14萬億美元。目前，“影子銀行”和商業銀行在規模上差距并不顯著。

　　其實，至少此前備受詰問的“兩房”近來似乎在努力扮演“好孩子”的角色。

　　然而，“兩房”的“乖表現”并不能真正消融監管機構對“影子銀行”體系的擔憂。正如美聯儲主席伯南克在芝加哥的講話中指出，監管者對于“影子銀行”大規模違約難以應對，但他并未明確表示，“影子銀行”存在大規模違約的可能。

　　這里的關鍵在于——監管者已經著力于建立新的監管體系，并建造更為發達的監控系統。

　　在風險可控的前提下，活躍的“影子銀行”體系無疑可助力經濟復蘇。

　　分析人士解釋，畢竟“影子銀行”是市場驅動型而非機構驅動型——不同市場(回購、資產支持商業票據、抵押擔保債券等)具有不一樣的資產/負債結構，因此，風險也不同。監管者目前側重于監管“系統性重要機構”，降低道德風險(比如政府機構不營救個別私營實體)，對于外資行的美國分支采取和美國銀行同樣的流動性及資本金要求等。

　　也許，短期內銀行系統大規模違約的可能性并不高，但長期而言，或時有發生，也只不過是循環而已。

　　不管怎樣，“影子銀行”的未來表現很大程度上取決于政策規范。“從緊監管政策下，近期規模會有所縮減，但未來仍將有新的‘影子銀行’實體誕生，從而加劇潛在的風險性。”德勤會計師事務所發布的一份報告稱。

　　“影子銀行”是一把雙刃劍，在助力經濟復蘇的同時也給金融市場帶來風險，這將給美國經濟復蘇帶來一定不確定因素，同時也將給註冊美國公司和離岸公司業務的發展帶來一定影響。