美聯儲退出QE有變數 美非農就業數據受關註

　　自2008年金融危機以來，“壞消息就是好消息”成為華爾街屢試不爽的一條“金牌法則”，其邏輯是，令人不滿意的經濟數據會令美聯儲延續量化寬松政策(QE)支持經濟增長，而股票和國債市場會從中收益。

　　美國勞工部將于本周五發布6月非農就業數據。美聯儲主席伯南克曾在6月份的貨幣政策會議中暗示縮減資產購買規模的一個重要前提是就業情況明顯好轉。而本次即將發布的非農就業是該次會議以來第一個發布的“重量級”的就業數據，因此頗受市場關註。不少機構預期6月新增非農就業人數不及5月，這也許“正中”市場的“下懷”。

　　有市場人士稱：“在一個‘壞就是好’的世界里，要讓陷入恐慌的股市和債市重新走高，就需要讓世界看起來離開伯南克就活不下去。”如此看來，即將發布的就業數據與退出QE間的關系也就不言而喻了。

　　事實上，由于受到新生入學等季節性影響，6月份的就業數據一直較為疲軟。從歷史數據看來，近12年的6月新增非農就業人數的最好數據為2005年的14.6萬，而2013年5月的新增非農就業人數為17.5萬。因此，多數經濟學家給出的6月預測值均低于前值。

　　高盛經濟學家哈哲思(Jan Hatzius)在最新的展望報告中寫道“非農就業數據多半會令人失望”，他預計6月非農就業數據將新增15萬。德意志銀行經濟學家Joe LaVorgna也認為，考慮到新進學校人數的變化，預計6月新增加非農就業人數為14.5萬。

　　今年2月，新增就業人數沖破了2008年以來的最高值，達到了33.2萬，不過隨后三個月，該數據又大幅回落。富國銀行的經濟學家約翰·西爾維亞(John Silvia)指出：“2月大幅增長的數據夸大了總體趨勢，均衡來看，今年不會達到月均增長19萬的目標。”他預計6月將增加15.3萬非農就業人數，而由于低收入行業的薪資增長壓力有限，最大的就業增長部分來源于此。

　　雖然6月新增就業人數不及5月似乎已是“命中註定”，不過一旦數據超出預期，那么美聯儲退出QE的預期可能會隨即升溫。事實上，雖然一季度GDP增長的最終修正值令人大跌眼鏡，但近期公布的一系列經濟數據似乎都預示著美國正在復蘇之路上穩步前進。

　　制造業方面，美國制造業PMI在上半年中有5個月處在擴張區間，其中6月份美國制造業PMI重回榮枯分界線以上，較5月份提高了1.9個百分點至50.9。而受到房地產市場復蘇的帶動，美國5月營建支出也創下了近四年以來的新高，較前值增加0.5%至8749億美元。

　　但值得註意的是，美國的美國供應管理協會(ISM)就業分項指數在6月下跌1.4至48.7，創下2009年9月以來的最低值，這給周五即將公布的非農就業數據蒙上陰影的同時，也可能會令市場重新思考美聯儲退出QE的可能性，畢竟就業才是起決定性作用的大角色。

　　近期美國經濟數據好轉，美聯儲退出量化寬松的預期升溫，而即將公布的美國非農就業數據則備受關註，美國經濟復蘇對全球經濟復蘇有積極意義，同時也有助于離岸公司註冊業務的發展。