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美聯儲QE退出預期升溫 全球資本市場劇烈波動

發布時間:2013/7/17 點擊:60
導讀:
詳細介紹
  今年5月下旬以來,全球多個國家和地區的資本市場出現罕見的劇烈波動,特別是新興經濟體。在市場對美聯儲QE退出預期短期之內急速升溫的背景下,投資者對于美元指數面臨長期反轉的預期、乃至美對聯儲可能不久后就會啟動加息動作的恐懼,不僅使得全球范圍內投資者風險偏好急速下降,更帶動了大量國際資本從一些新興市場大幅流出。

  今年以來尤其是5月份以來,美國國債市場收益率在經過連續數年的超低水平運行后,出現了反復振蕩上行。而這一趨勢更在近期美聯儲明晰QE退出時間表和美國6月份就業報告公布之后,得到進一步增強。

  另一方面,結合多年以來美元指數走勢和全球股市的運行規律來看,當前QE退出預期所進一步推升的美元中期走強動力,也將對各國資本市場、尤其是新興經濟體的資本市場帶來不利影響。

  從外滙市場的交易層面來看,美元指數能否繼續大幅走強,很大程度上取決于歐元下探的空間。在7月4日的歐央議息會議之前,歐元一直保持著實質緊縮態勢,因此即使歐洲整體經濟疲弱,但歐元始終有較強表現。但此次會議之后,歐元的緊縮態勢以及歐元與美元之間的原有均勢已被打破,歐元的中期下行空間正得以打開,美元指數形成實質突破也有了更堅實的基礎。

  而另一方面,與歐洲、日本等發達國家貨幣政策不斷向市場傳達加強寬松的信號不同,當前部分新興市場的貨幣政策開始被動收緊。分析人士就此指出,受QE退出和美國經濟持續復蘇預期支持,美元走強成為大概率事件。這對于新興經濟體的股票市場而言,將構成長期負面影響。伴隨著未來市場對QE退出預期的反復增強,許多新興經濟體的股票市場可能將面臨長期持續的資金流出壓力。

  數據顯示,5、6兩月新興市場的國際資本出現全面流出,包括泰國、印尼、菲律賓、印度、臺灣、韓國等多數經濟體量較大的新興國家,出現了近一年來國際資本流出最為嚴重的狀況,部分國家甚至超過2011年四季度第二輪歐債危機爆發時的流出規模。而盡管上周美聯儲6月議息紀要的公布,在一定程度上弱化了市場對于QE的預期,新興市場的資本外流狀況進而出現明顯好轉,但就美聯儲貨幣政策的深層次走向來說,QE的縮減、退出已經是箭在弦上,并將在更長的時間周期內,對新興市場的股市持續帶來壓力。

  隨著未來市場對QE縮減、退出預期反復增強,全球股票市場尤其是新興經濟體的股票市場面臨的壓力,或持續增強,這將給離岸公司註冊業務的發展帶來一定影響。

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