企业表现良好 美国经济复苏势头将持续

国际经济环境不乐观，欧洲股市走势不理想，但美国股市却表现不错。

宏观数据喜忧参半 美国经济复苏趋势不改

国泰纳指100的基金经理崔涛认为，上半年美国经济维持缓慢复苏的态势，下半年乃至更长一段时间这一趋势仍将延续。一方面，美国经济复苏的步伐将较为缓慢，欧债危机的持续动荡和新兴市场的增速放缓对美国经济造成了一定影响，导致二季 度以来的美国经济数据较一季度有所回落;另一方面，美国经济复苏的趋势仍然不改，美国经济复苏的内生动力仍在，如外围市场没有极端风险事件，美国经济仍能 温和复苏。

“近期的宏观经济数据整体而言喜忧参半，制造业仍处于扩张态势，房地产有所回暖，市场的担忧主要来自于就业数据已经连续三个月低于市场预期，而就业数据持续低迷有其结构性原因，如季节因素、产业结构调整等。”对于就业数据的疲软，崔涛认为无需过度担忧，“事实上，尽管美国就业人口占 总人口比重为近二十年最低，但企业的利润率却达到历史新高，以此显示就业数据的疲软并不意味着美国经济复苏遇阻。”

美股估值偏低 纳指100权重公司前景可期

伴随着美国宏观经济的复苏，大量资金将不断涌入美国 股市，从而带动美国股市的反弹。同时，美国市场的估值水平仍处于历史低位。崔涛认为，纳斯达克100指数的市盈率为15.6倍，远低于历史平均水平，和 2008年金融危机期间的估值水平相当，具备较高的投资价值。“需要注意的是，自2009年以来，随着股价的一路上扬，市盈率反而持续走低，其原因就是盈 利的增长速度要比股价的增长更快，充分显示了纳斯达克100指数成分公司的强劲盈利能力。”

上周是美国2季度季报密集发布的第二周。回想7月初有很多公司(尤其是科技公司)发布预警，声称自5月初希腊大选政府难产造成欧洲危机复燃之后，全球企业 订单大幅减少。这些消息曾经让人捏了一把汗。但是上周美国各大科技公司表现不错。例如英特尔(CPU)、微软(PC和服务器)、EMC(数据存储)、 IBM(软硬件)、谷歌(互联网)、Ebay(互联网)等大盘蓝筹股纷纷公布季报，虽然都没有大幅超出预期，但是也没有一个公司掉队。“这显示纳指100 的成分公司盈利并未受到欧债危机和新兴市场经济下滑的太大影响，让市场投资人大大舒了一口气。”崔涛表示。

不过，苹果公司本周公布的季报不 佳，罕见的没有达到市场预期，造成股价下跌4%。对于苹果公司，崔涛认为，“业绩低于预期主要原因还是iphone 4s二季度出货量为2600万部，没有达到市场预期的2800万部，ipad销售仍然超出预期。不过市场主流观点都把iphone 4S销量下滑归结于产品转型原因，在年内iphone 5即将上市的情况下，iphone 4S仍然卖出2600万部，已经是可以接受的表现，仍然维持对苹果前景的长期看好。”

美国企业表现超市场预期，这给美国经济的复苏带来积极因素，对注册美国公司业务的发展也是利好。