量化宽松时代通胀如影随形 黄金最被看好

各国纷纷推出货币宽松政策，全球量化宽松浪潮凶猛。

瑞银投资策略师安德森和巴格尔表示，全球主要经济体的中央银行正试图以超级英雄的面目出手干预，通过采取前所未有的行动干预金融市场。显然，这些措施显著降低了尾部风险，但是全球经济增长状况依然喜忧参半。

对于金融市场，瑞银指出，近期全球非传统货币宽松政策力度从有限转向无限具有重大影响，因为无限的宽松货币政策预期的影响力远远超过有限度宽松政策预期。从资产价格表现来看，近期公布的货币宽松措施可能尚未完全体现在资产价格之中。如果货币政策进一步放松，以黄金为代表的实际资产可能迎来进一步升值空间。

瑞银认为，对价格稳定度较弱的资产的价格来说，QE的影响更大。相比债券，股票和房地产属于价格稳定度较弱的资产。瑞银总体上对股票资产继续持中性观点，但偏好美国和新兴市场股票，对欧元区股票持中性观点。该行在前不久不再看空欧元区股票。

瑞银还继续看好公司债券，尤其是美国高收益和全球投资级债券，公司债使投资者获得高于政府债券的稳定的收益率。瑞银对美元计价的新兴市场主权债券进行了获利了结，更看好新兴市场公司债券，预计未来六个月这类债券的回报前景更具吸引力。

在大宗商品方面，瑞银的观点从减持调整为中性，但该行特别看好黄金。瑞银认为，黄金是新一轮央行开闸放水的最大赢家。在美欧日之后，其他央行也将被迫跟进放松货币政策，力求防止本国货币对美元和欧元升值。由于黄金供应跟不上纸币的印刷速度，瑞银认为，所有货币都将对黄金贬值。

受到QE影响，9月份全球有实物支持的黄金ETF购买量已达257万盎司，黄金期货和期权头寸也在大幅增长。由于全球的实际利率很可能将在更长时间内处于负值。瑞银预计，今年下半年将至少出现1050吨或接近600亿美元的黄金投资需求。

另外，在通胀预期上升时，黄金也将是投资者的最爱，以对冲通胀。尽管金价从历史水平来看已经非常高。但持有纸币并不断损失购买力，在许多人看来是一种更大的威胁。瑞银预计，黄金价格在未来几个月内或能达到每盎司1950美元。

量化宽松浪潮下，通货膨胀的压力也将大增，这时候投资保值将成为多数投资人士的目的。不可否认，量化宽松提振投资者信心，但长期来看也给经济复苏带来诸多不确定因素，影响注册离岸公司业务的发展。