复苏迹象明显 美经济进入新一轮扩张周期

QE3是否推出仍受到争议，而居高不下的失业率和对欧债危机的担忧让伯纳克对经济复苏不乐观。不过，诸多迹象显示，美国经济已经告别复苏进入新一轮扩张周期。

现在最显著的指标，就是投资者信心已经完全恢复，再也不能容忍低得可笑的国债收益率，而急吼吼杀进垃圾债市场了。目前支付更高利息的垃圾债、高风险公司债目前正热得发烫。即便分析师们警告这个市场已经过热，即将迎来下跌，投资者的需求仍无法得到满足。因为货币市场基金收益几乎为零。美国国债收益率低迷。

与垃圾债市场火爆形成鲜明对比的，是美国国债收益率急剧上涨。经济衰退和萧条的最大特征，就是投资者如同惊弓之鸟，悲观预期达到极致，大家一窝蜂钻进国债市场避风港寻求安全。这是过去三年来美国国债收益率低得可笑的根源，也是美联储零利率和宽松货币政策组合套餐失灵的根本原因。

因为美联储无论怎么向市场开闸放水，大家心惊胆战都信奉现金为王策略，手头有钱就存起来，就是不肯拆借出去，企业和消费者也不敢借贷资金去消费或者做生意，整个经济因此陷入泥潭。一旦企业和家庭乃至金融机构的资产负债表健康，大家又都恢复信心，资金拆借活动又活络起来，整个经济就逐步走出复苏阶段，进入新一轮信用扩张。美国经济现在就是处于这个阶段。

新一轮信用扩张周期的另一个证据，就是7月份美国新开工房屋建筑指数。美国商务部16日发布的数据显示，7月份美国新屋开工量为年化74.6万套，环比小幅下降1.1%，但同比大幅上升21.5%。

另外，美国7月份新发放建筑许可环比增加6.8%，折合成年率为812000套，为2008年8月来最高单月水平。全美住宅建筑商协会主席鲁滕贝格表示，从建筑商的角度来看，当前的销售情况、未来半年的销售前景等指标都好于过去五年，“尽管还有很大的改善余地，但房地产市场已远离了衰退的深渊，前景正在愈发光明”。

房地产行业是宏观经济周期的龙头行业，无论中美经济，都是这样。一旦房地产行业走出衰退，新开工房屋建筑指数创新高，那么不但相关上下游行业也随之繁荣，更重要的是美国家庭资产负债表将会变得非常好看，因为美国家庭大多数资产都是在房产和股票上。在道琼斯指数与房价同时回暖之后，美国消费者按过往经验，肯定是信心满满借贷消费，结果刺激美国经济新一轮增长。

对于未来，虽然经济学家们还是一脸阴郁，但多种迹象看，美国经济确实已经进入新一轮信用扩张周期了，这给注册美国公司业务的发展提供了机会。