两岸货币清算机制建立 台湾或成另一人民币离岸中心

日前，台湾央行与大陆人民银行签订了《海峡两岸货币清算合作备忘录》，继而将正式建立两岸货币清算机制。货币清算机制之建立将使两岸货币合作进入新的发展阶段，也为后续的两岸金融合作奠定了务实的基础。

港人民币业务蓬勃发展

对台湾而言，两岸货币清算机制之正式运作，除了具有促进两岸投资贸易便利化和金融合作的效益之外，更被视为发展成人民币离岸中心的敲门砖，成为各界期待的目标。对此，有必要参考香港发展人民币业务的经验，分析两岸货币清算合作的效益与挑战。

首先谈香港发展人民币业务的经验。由于离岸市场具有与货币发行国金融体系相对隔离、交易自由灵活的特徵，对大陆而言，人民币离岸市场的设立，有利于促进人民币的境外使用和境内的流通，符合大陆对于人民币区域化、进而国际化进程中的人民币利率、汇率渐进式改革以及资本管制逐步放开的需要，并为人民币积极稳妥地走出去创造条件，也有助于培育多样化的人民币产品，并提升人民币的区域影响力。

基本上，离岸中心的建立，需要较为成熟的金融法规以及高效率的金融市场，以便累积足够的货币供给和需求，并从中逐渐发展丰富的金融商品。由于香港有高度的金融开放，且较具优势，復以后天获得大陆当局支持而具备迅速累积的货币存量。2003年底香港金管局与大陆「人行」签署「合作备忘录」，并指定大陆银行香港分行作业人民币清算行开始，正式发展起香港人民币离岸中心。至于其人民币离岸业务则是由2004年的居民个人存、汇、兑与信用卡业务作为起点，以因应大陆民众旅游支付人民币的需求。

而香港离岸人民币业务真正开始蓬勃发展在2010年中，大陆「人行」与清算行再次修订清算协议，将企业纳入业务範围，并且放宽境外人民币只要不回流至大陆，银行业务可自行运用手上资金，更拓展于香港发行人民币债券之机构类型。

藉由离岸业务的施行对象和用途放宽，以及2011年初开始，大陆对外投资ODI的人民币结算，大幅扩张离岸人民币资金池，离岸人民币存款成长近6倍。同时，香港离岸人民币债券市场发展十分迅速，去年是前年的3倍。

两岸货币合作效益高

其次谈两岸货币清算合作的效益。就两岸货币合作而言，除了从2008年6月开放人民币在台湾兑换之外，马当局也已开放台湾银行香港分行、国际金融业务分行(OBU)及海外分行办理人民币业务，为企业提供相关金融服务。如今，两岸协议各自同意一家银行，在对方办理己方货币之结算与清算服务，自然可进一步推动人民币与新台币兑换业务的扩大。

特别是「备忘录」明订「两岸货币可用于双方经贸活动之支付」，使台湾的银行业可以开办人民币存放款与匯款等相关业务，使企业可以选择人民币进行存放款与匯款，有助于降低厂商的兑换成本。

根据估计，若参考香港人民币业务的经验，未来人民币存款规模可望达到6000亿人民币，尤其是因为台湾是大陆主要贸易伙伴中唯一享有贸易顺差的地区，2011年对大陆贸易顺差高达788亿美元，这些贸易顺差将是人民币存放款与匯款业务的重要来源。

总之，两岸货币清算机制之建立，让台湾发展成为另一个人民币离岸中心，成为各界期待的目标。但台湾要发展成为人民币离岸中心，并非一蹴而就。对此，马当局有必要针对后续的货币与金融合作方向、进程与谈判策略，尽早进行规划。

台湾与大陆金融方面深化交融，对两岸金融市场的发展有积极作用，促进人民币国家化进程，同时也将促进注册离岸公司业务的发展。