国浩资本：因应美国楼巿复甦 建议买入创科

《 您可能关注这些内容：香港银行开户 许可证投资移民开曼公司 》创科(669, $20.55)本年至今的股价表现优于恒指39%。评论: 公司70%营业额来自美国巿场，故此股价表现和美国楼巿高度相关。美国新屋动工在3月份急升至1百万间后见顶。最新数据打破下降趋势，反映建屋需求强劲回升。11月份新屋动工数目按月升22.7%至109.1万间。期间，反映未来动工需求的建筑批文则于11月份升至100.7万间。两个指标显示建屋需求上升，利好创科产品的需求。除了上述经济指标，创科客户及竞争对手的业绩表现也反映创科业务表现不俗。如前所述，美国最大的家庭装饰品与建材的零售商家得宝是创科实业的最大客户，该公司管理层上调全年销售增长指引。由于两者销售额的走势在过去5年有很高的相关度，家得宝销售情况理想反映创科的销售前景理想。另外，创科的主要竞争对手史坦莱百得于公布差于预期的第三季业绩后，削减每股盈利指引10%。借助品牌的提升及产品的创新，创科在美国市场赢取更大的市场份额。本行视史坦莱百得疲弱的第三季业绩为创科市场份额续升的讯号。创科于美国电动工具的市场份额由2006年的中双位数增至2011的大约20%。史坦莱百得是创科巿占率上升的受害者。本行现时预计公司2013年及2014年的营业额分别增长8.8%及8.9%(管理层就2013年的指引为7至8%;分析员普遍预计9.6%)。考虑到产品组改善，毛利率于2013年及2014年均会扩张大约0.5个百份点，预计公司的2013年及2014年每股盈利按年升23%及25%。本行维持创科的买入评级，6个月目标价23.1元，相当2014年17倍巿盈率，2012年至2014年的每股盈利年复合增长率24%。主要的下行风险包括美国复甦较预期慢及公司未能将原材料及劳动成本上升转嫁给买家。巿场共识目标价为23.0元。正文已结束，您可以按alt+4进行评论《 您可能关注这些内容：公司章程注册英国公司注册萨摩亚公司章程新加坡投资移民 》