国浩资本：因应水泥价钱上升 存眷亚洲水泥

《 您可能关注这些内容：香港银行开户 许可证投资移民开曼公司公司注册资本百慕大公司注册 新西兰公司注册费用 卢森堡公司注册 萨摩亚公司注册安圭拉公司注册美国公司注册伯利兹公司注册》因应水泥价格上升 买入亚洲水泥(743)四川省及湖北省水泥价格过去一个月分别升4%及9%。评论:随着旺季步入后半阶段，当地的水泥价格的升势较预期强。价格升势主要由农村巿场以及基建投资的需求带动。由于两地是亚洲水泥(743, $4.37)的主要巿场，而煤价维持于低位，本行预期亚洲水泥第4季的盈利将进一步改善，这对股价有正面推动作用。未来数周水泥价格进一步上升将再刺激股价表现。本行相信四川地区的水泥价格将因下游需求改善而上升。由于全国水泥库存维持于两年的低位，本行相信水泥价格将于2014年维持强势表现。这为公司推出新产能创造了理想时机。截至2012年12月底，公司持有2,200万吨水泥产能，管理层力争于2013年底将产能提升至2,800万吨。公司于2013年9月已开始营运3百万吨新增产能，而另外3百万吨产能将于2013年第4季尾投入营运。假设2013年新旧产能折合的产能利用率为90%，公司2013年及2014年的销量按年升幅可达12%及20%。假设公司2013年及2014年水泥平均售价按年升13%及6%，公司2013年及2014年的毛利率将增加4.5个百份点及0.6个百份点。值得留意的是，公司的毛利率扩张水平是同业中最高的，毛利率大幅扩张令公司的盈利增速由2012年按年跌逾70.9%变成2013年按年急升102%，而2014年的每股盈利增速仍可达25%。长线而言，本行相信亚洲水泥将受惠于行业产能减少的情况。国务院在最新的文件中重申不会批准兴建新的水泥产能，同时有意在未来两年加快淘汰落后产能。本行相信这会减轻投资者对水泥行业产能过剩的忧虑，这会令巿场气氛改善，令巿场人士接受更高的估值水平。亚洲水泥现价相当于2014年6.2倍巿盈率，2012年至2014年期间年复合增长率达59%，估值不算昂贵。本行维持亚洲水泥的买入评级，3个月目标价调整为5.46元，相当2013年7倍巿盈率。正文已结束，您可以按alt+4进行评论《 您可能关注这些内容：公司章程注册英国公司注册萨摩亚公司章程新加坡投资移民马绍尔公司注册船舶英国公司注册迪拜公司注册 》