海通国际：宏华集团订单支撑稳健业绩 可买入

《 您可能关注这些内容：香港银行开户 许可证投资移民开曼公司公司注册资本百慕大公司注册 新西兰公司注册费用 卢森堡公司注册 萨摩亚公司注册安圭拉公司注册美国公司注册伯利兹公司注册》宏华集团（0196 hk,买入）：大量在手订单支撑稳健业绩公司通常于上半年获得全年收入的30-40%，而下半年确认收入的大部分。我们认为13 财年将延续这一情况，公司13年上半年收入录得同比增长26%至人民币25 亿元，而大量的在手订单将确保下半年有更强劲的表现。对于公司核心板块陆地钻机业务，结合截至13 年7 月底的在手订单75 亿元人民币以及从8 月以来公告的共计17 亿元人民币的新订单，公司锁定了共计92 亿元人民币的钻机订单，绝大部分将陆续在13 年下半年和14 财年交货，相比而言，公司12 年下半年和全年陆地钻机业务的总收入分别为21.4 亿元人民币和37.5 亿元人民币。另外，公司于早前公告了关于与其前销售代理的销售佣金的诉讼案的最新进展。国际争议解决中心作出最终裁决，裁决宏华支付给原告佣金赔偿及其它相关费用共计约1,215 万美元（或7,400 万人民币）。 原告的诉状中起诉在过去与宏华的销售交易中，他们应当享有超过8,360 万美元的佣金未得到支付，这远远高于最终裁决的1,215 万美元（或7,400万人民币），相当于我们之前预测的13 财年净利润的10%。此裁决效力尚有待美国法院确认，但具体时间目前仍难以确定。虽然公司对于该诉讼案在之前的财务报表中的或然负债部分有所披露，但公司尚未计提任何费用。我们认为若美国法院在公司公布13 财年业绩前仍未公布最终裁决，公司极为可能在13 财年的财报中计提7,400 万人民币的费用。考虑到该裁决事项，我们将我们对公司13 财年的利润预测削减10%至人民币6.2 亿元，但保持14 财年和15 财年的盈利预测不变。将估值推进至14 财年，我们将目标价从2.80 港元略微调高至3.10 港元，相当于10.4 倍的2014 财年市盈率，仍低于国际巨头美国国民油井华高公司的12.8 倍市盈率。正文已结束，您可以按alt+4进行评论《 您可能关注这些内容：公司章程注册英国公司注册萨摩亚公司章程新加坡投资移民马绍尔公司注册船舶英国公司注册迪拜公司注册 》