《本日市评》港股胶著不雅望中经会议 新股福寿园热招

《 您可能关注这些内容：香港银行开户 许可证投资移民开曼公司公司注册资本百慕大公司注册 新西兰公司注册费用 卢森堡公司注册 萨摩亚公司注册安圭拉公司注册美国公司注册伯利兹公司注册》恒指今日随外围缺乏方向，回吐66点或0.28%，收报23,744点，全日高低波幅103点，而国指跌0.44%。环球股市近期“胶著”，市场近日传出美国民主共和两党或有望在年底休会前达成预算协议，或令市场毋须担心至明年1月15日“大限日”，避免华府再陷入停摆危机，但由於消息较为反覆，加上市场仍以观望下周会否启动退市为藉口。然而，从美国10年期国债孳息率微跌至2.85厘，显示市场此刻并非真正忧虑启动退市，相信只是临近年结，不少基金需先行锁定利润，或评估及准备明年新部署。港股近日大型股份缺乏方向，资金只轮流追捧盈利增长及透明度较高的科网、濠赌、潜在受惠国策的环保股份，走势上除了随美股高位整固外，相信是《新华社》今早公布，中央经济工作会议今早开幕，改革料取代增速成核心议题，投资者观望会议的核心内容及政策方向。【上落仅百点 重磅沽空升】内地近日公布经济数据稍低预期，国统局今早公布，11月规模以上工业增加值同比实际增10%，按月回落0.3个百分点，稍低於预期10.1%。而内地首十一月全国固定资产投资39.13万亿元人民币，按年名义增19.9%，稍低於市场预期20%。值得留意是，内地11月发电量4,392亿千瓦时按年增6.8%，由10月按年8.4%增速回落，配合昨日公布ppi连跌21个月，加上近期内地多个省市受雾霾影响，部分制造业或潜在受停产影响。大市观望气氛审慎。全日成交由昨539.92亿元续降至521.1亿，按日跌3.5%。港股今日市宽减弱，恒指成份股今日18只股份上升，下跌股份29只，升跌比率为36比58(上日为58比38)；主板股票的升跌比率为30比46(上日33为比43)。港股今日沽空总额48.09亿元，占可沽空股份成交390.89亿元的12.3%(上日为13.37%)，高於5天平均12.77%。中移动(00941.hk)沽空比率升至14.156%，对比5天平均8.705%。汇控(00005.hk)自身沽空比率升至17.036%，对比5天平均10.89%。四环(00460.hk)沽空率升至44.426%，对比5天平均17.946%。【新股大混战 光行再重来】近日多只新股一起公开招股“大混战”，曾两度寻求来港上市的光大银行(06818.hk)，亦今起公开招股，计划发行50.8亿股h股，每股h股招股价介乎3.83至4.27元，每手1,000股，入场费约4313.04元，以招股价中位数4.05元计算，集资净额约为201.37亿元，集资全数将用於补充银行的核心资本，提高资本充足率。由於本港已有大小不同的内银股上市，光银今次以决定以较低市账率招股，市传光银h股的招股范围，相当於今年预测市帐率的0.9倍至1倍。惟对比中信银行(00998.hk)预测今年市账率的0.71倍、交银(03328.hk)的0.78倍、民行(01988.hk)的1.1倍及招行(03968.hk)的1.2倍，估值较同业无太大明显优势，但值得留意是，光行h股获已引入19名基础投资者“护航”，包括中国海运、中化集团(微博) 、上海电气、三一国际的附属公司等，合共认购金额达到17.4亿美元，此反映了机构投资者认同光大内在价值。【福寿园火热 属行业一哥】近日闷市下，独特概念股往往能成功“突围”，除了内地首家上市的“坏账银行”的信达资产(01359.hk)超购160倍后，昨起至本周四(12日)中午公开招股於内地从事墓园及殡仪龙头企业的福寿园(01448.hk)，亦吸引不少资金追捧，昨首日已录荇i额219亿元，相当超额认购130倍。据euromonitor的资料，福寿园截至去年12月底止年度的的收益及地理覆盖范围计算，为中国最大的殡葬服务提供商，而公司於2010年至2012年均为中国最大的殡葬服务提供商，市场份额三年均为1%，第二及第三位的服务商市占率各仅为0.7%及0.6%。福寿园概念独特，该股招股价介乎2.88至3.33元，每手1,000股入场费3,363.57元，集资最多约16.7亿元。据回拨机制，国际配售占比将由90%降至50%。加上信达等4名基础投资者已锁定最少21%，国际配售可供分给机构投资者的股份降至29%。【估值高同业 惟盈增领先】福寿园上市的市值介乎57.6至66.6亿元，规模不单远超已在本港上市的墓园及殡葬服务公司，包括安贤园(00922.hk)、勤达(01172.hk)及中国生命(08296.hk)：市值各10.5亿、5.45亿及2.6亿元。而且福寿园近三年已录正收益，惟其他同业业绩仍处亏损，所以较难直接比较市盈率估值。据瑞银预测，福寿园未来两年净利增长将达30%，料2014年预测市盈率可23.1至30.3倍。若对比美国最大殡葬服务公司sci(service corp. international)，其市值近302亿元，sci现价相当预测2014年市盈率近17.5倍，福寿园的估值存有溢价30至70%。但值得留意是，市场料sci於2013至2015年每股盈利增长仅各11%及18%及13%，逊於福寿园预测增长近三成，而sci去年股本回报率仅10%，仍明显逊於福寿园去年股本回报率51.1%。要评估福寿园估值是否合理时，可参考美国sci於今年5月斥14亿美元收购全美二大同业stewart enterprises的交易作价，按当每股收购价13.25美元，相当於stewart预测2014年市盈率23.2倍(近福寿园下限定价水平)，但市场崩计stewart於2013年至2015年每股盈利增长各为17.4%及5.6%、5.6%，其盈利预测增长明显逊於福寿园。【上海大本营 遍布八省市】据福寿园招股书，公司自1994年於上海成立，历经近二十年业务增长及服务质素提升，公司扩阔业务至中国8个省的主要城市，提供高端殡葬服务，拥有及经营6个墓园，2个墓园在上海，并在安徽省合肥、河南省郑州、山东省济南及辽宁省锦州各经营1个墓园。截至今年6月底止6个月，上海仍为集团的“大本营”，占总收益60%，其次是安徽、重庆及辽宁业务，分别占11.5%、8.4%、8.1%福寿园作为行业龙头，於2011年至2012年度收益各4.21亿及4.8亿元人民币，按年各升20%及14%，而公司截至今年6月底止中期收益3.07亿元人民币，按年升32%。而福寿园去年毛利率达80.5%，而股本回报率仍达51.1%。公司去年墓地服务收益4.19亿元人民币，总收益占比87%，而殡仪服务收益6,112万元人民币，於总收益占比12.7%。根据中国殡葬协会的资料，内地殡葬服务业预测2013年至2017年复合增长率会加快至17%。(wl/a)正文已结束，您可以按alt+4进行评论《 您可能关注这些内容：公司章程注册英国公司注册萨摩亚公司章程新加坡投资移民马绍尔公司注册船舶英国公司注册迪拜公司注册 》