兩岸貨幣清算機制建立 臺灣或成另一人民幣離岸中心

日前，臺灣央行與大陸人民銀行簽訂了《海峽兩岸貨幣清算合作備忘錄》，繼而將正式建立兩岸貨幣清算機制。貨幣清算機制之建立將使兩岸貨幣合作進入新的發展階段，也為后續的兩岸金融合作奠定了務實的基礎。

港人民幣業務蓬勃發展

對臺灣而言，兩岸貨幣清算機制之正式運作，除了具有促進兩岸投資貿易便利化和金融合作的效益之外，更被視為發展成人民幣離岸中心的敲門磚，成為各界期待的目標。對此，有必要參考香港發展人民幣業務的經驗，分析兩岸貨幣清算合作的效益與挑戰。

首先談香港發展人民幣業務的經驗。由于離岸市場具有與貨幣發行國金融體系相對隔離、交易自由靈活的特徵，對大陸而言，人民幣離岸市場的設立，有利于促進人民幣的境外使用和境內的流通，符合大陸對于人民幣區域化、進而國際化進程中的人民幣利率、滙率漸進式改革以及資本管制逐步放開的需要，并為人民幣積極穩妥地走出去創造條件，也有助于培育多樣化的人民幣產品，并提升人民幣的區域影響力。

基本上，離岸中心的建立，需要較為成熟的金融法規以及高效率的金融市場，以便累積足夠的貨幣供給和需求，并從中逐漸發展豐富的金融商品。由于香港有高度的金融開放，且較具優勢，復以后天獲得大陸當局支持而具備迅速累積的貨幣存量。2003年底香港金管局與大陸「人行」簽署「合作備忘錄」，并指定大陸銀行香港分行作業人民幣清算行開始，正式發展起香港人民幣離岸中心。至于其人民幣離岸業務則是由2004年的居民個人存、滙、兌與信用卡業務作為起點，以因應大陸民眾旅游支付人民幣的需求。

而香港離岸人民幣業務真正開始蓬勃發展在2010年中，大陸「人行」與清算行再次修訂清算協議，將企業納入業務範圍，并且放寬境外人民幣只要不回流至大陸，銀行業務可自行運用手上資金，更拓展于香港發行人民幣債券之機構類型。

藉由離岸業務的施行對象和用途放寬，以及2011年初開始，大陸對外投資ODI的人民幣結算，大幅擴張離岸人民幣資金池，離岸人民幣存款成長近6倍。同時，香港離岸人民幣債券市場發展十分迅速，去年是前年的3倍。

兩岸貨幣合作效益高

其次談兩岸貨幣清算合作的效益。就兩岸貨幣合作而言，除了從2008年6月開放人民幣在臺灣兌換之外，馬當局也已開放臺灣銀行香港分行、國際金融業務分行(OBU)及海外分行辦理人民幣業務，為企業提供相關金融服務。如今，兩岸協議各自同意一家銀行，在對方辦理己方貨幣之結算與清算服務，自然可進一步推動人民幣與新臺幣兌換業務的擴大。

特別是「備忘錄」明訂「兩岸貨幣可用于雙方經貿活動之支付」，使臺灣的銀行業可以開辦人民幣存放款與滙款等相關業務，使企業可以選擇人民幣進行存放款與滙款，有助于降低廠商的兌換成本。

根據估計，若參考香港人民幣業務的經驗，未來人民幣存款規模可望達到6000億人民幣，尤其是因為臺灣是大陸主要貿易伙伴中唯一享有貿易順差的地區，2011年對大陸貿易順差高達788億美元，這些貿易順差將是人民幣存放款與滙款業務的重要來源。

總之，兩岸貨幣清算機制之建立，讓臺灣發展成為另一個人民幣離岸中心，成為各界期待的目標。但臺灣要發展成為人民幣離岸中心，并非一蹴而就。對此，馬當局有必要針對后續的貨幣與金融合作方向、進程與談判策略，盡早進行規劃。

臺灣與大陸金融方面深化交融，對兩岸金融市場的發展有積極作用，促進人民幣國家化進程，同時也將促進註冊離岸公司業務的發展。