獲利受阻 二季度美國銀行業可能面臨嚴峻形勢

　　日前有報道稱，由于全球市場疲軟，并購咨詢收入下降，分析師紛紛下調銀行業的獲利預估，美國銀行業第二季度或面臨嚴峻形勢。

　　Atlantic Equities駐倫敦分析師Richard Staite表示，該行業交易收入可能較第一季減少20%，因市場下跌及交易量減少，削減了銀行手中與客戶進行交易的證券價值。Staite預計第二季交易收入可能較上年同期的低迷表現僅增長10%，當時歐債危機影響了獲利。

　　第二季獲利料突顯出，銀行業在債券收益率(殖利率)開始上升后面臨的挑戰。華爾街普遍認為，長期來看，利率上升將有助于銀行獲利。

　　但根據該通訊社數據，第二季已宣布的并購交易量較上年同期下降8%。瑞士信貸分析師Howard Chen在最近的報告中稱，擬進行的并購交易量也處于近20年低點。

　　隨著利率發生變化，大銀行的業務模式也在改變，這加大了市場壓力。多德-弗蘭克金融改革法案提高了銀行的資本金要求，并限制投機交易獲利，已使銀行業縮減對風險較高資產的曝險，并削減了待交易債券的持有時間。

　　Advisors資產管理的首席執行官和投資官Scott Colyer表示：“由于多德-弗蘭克法案和其他規定要求銀行撤回資本，這些大銀行真的幾乎不參與某些市場交易了，市場絕對缺失流動性。”該公司管理著110億美元的資產。

　　但隨著利率向歷史正常水平回升，無論銀行業還是投資者，預計都會經歷更多痛楚。

　　包括高盛集團(Goldman Sachs)首席執行官布蘭克梵(Lloyd Blankfein)和摩根大通(JP Morgan)首席執行官迪蒙(Jamie Dimon)在內的美國銀行業高管，都對近幾月利率的波動頭疼不已。

　　5月2日，10年期美國公債收益率收在1.6%附近，布蘭克梵表示他擔心利率驟然升高會給市場帶來沖擊，就像1994年那次一樣。五周之后，10年期美債收益率突破2%大關，迪蒙警告稱利率不斷升高對投資者而言是“恐怖”的。但他又在6月11日表示，交易收入情況比此前預估要好。

　　10年期美債收益率該季在逾100個基點的區間內波動，區間高端為2.67%。收益率好幾次在一天之內的波幅就超過了10個基點，這在市場引發憂慮，而投資者是為了追求穩定才進入此市場。

　　交易員和投資者表示，6月美國和其他地區的債市走低是有利于銀行業的一個因素。銀行交易員和銷售很快行動削減持倉，并不時拒絕購入客戶的低評級公司債券或市政債券。

　　在新資本規則下，持有高風險債券的代價更大，美國沃克爾規則限制自營交易，也促使銀行避免押註。因此，銀行已不太傾向于維持大量證券持倉，特別是在市場每天都在下跌之際。

　　Schroeder Investment Management美國固定收益部主管Wesley Sparks說：“這是金融危機后時代的業務模式：交易員更像是券商或代理商，而不是做市商。買方不得不每天為個別債券尋找市場出清水平，而在市場人氣向一邊倒的情況下——不論人氣是正面還是負面，買方就真的可以發號施令。”

　　在更好的時期里，FICC(固定收益、外滙和商品)交易是銀行的一大收入來源。比如在高盛，自2010年以來該部門為凈營收貢獻了近三分之一。摩根士丹利(Morgan Stanley)在固定市場不算大玩家，但投資者通過該公司的表現來衡量其執行長戈爾曼(James Gorman)的戰略調整成功與否。兩家銀行都致力于在該業務中實現至少10%的穩定回報，同時擺脫占用過多的數以百億美元計風險資產。

　　此外，交易債券和相關衍生品也是摩根大通、美國銀行(Bank of America)、和花旗集團(Citigroup)等銀行資本市場部門的一大收入來源。

　　內外形勢交困，美國銀行業面臨的危機仍然不容忽視，若處理不當將給全球經濟復蘇帶來嚴重影響，同時也給離岸公司註冊業務的發展提出挑戰。