第一上海：中國生物制藥業績佳 買入評級

《 您可能關註這些內容：香港銀行開戶 許可證投資移民開曼公司 》中國生物制藥（1177,買入）：三季報業績符合預期，預計2014 年保持高增長三季報業績符合預期公司前三季度收入同比增長34.4%至74.11 億港元，歸屬股東盈利增長33.3%至8.36 億港元，每股盈利16.92 港仙。若剔除投資損益影響，公司三季度盈利同比增長41.6%，每股盈利17.41 港仙。受反商業賄賂影響，部分產品銷售下降，但整體符合預期主打產品凱時、凱芬、依倫平、天晴寧環比有小幅下降或持平，其他主打產品如拖妥、名正、甘美、甘利欣、甘平、潤眾及抗腫瘤藥等環比仍上升，考慮到公司經營特性和行業規律，以及三季度反商業賄賂對全行業普遍的影響，我們認為公司三季度業績是符合預期的。多款重磅產品蓄勢待發，研發進入收獲期公司前三季研發投入達到6.48 億港幣，占銷售額8.7%，預計全年有望達到10 億港元；年中獲批的重磅首仿品種甲磺酸伊馬替尼“格尼可”已量產即將進入銷售階段。甲磺酸伊馬替尼是瑞士諾華公司研制的首個靶向抗腫瘤藥物，主要治療慢性粒細胞白血病，專利保護期截至2013 年4 月，2012 年全球銷售額達46.8 億美元，位列第四。另外還有達沙替尼、卡培他濱、替諾福韋、替加環素、福莫特羅等多個仿制藥待上市。行業政策將影響公司增速，但業績仍符合預期三季度行業政策已影響全行業的增速，對公司也造成實質影響，但相較行業影響偏小。我們預計行業政策仍將繼續影響公司四季度原有業務的增速，綜合新產品上市等多因素，我們認為公司全年業績仍能符合預期。調高公司目標價至7.27 港元，買入評級：我們維持早前的盈利預測，預計2013-2015 年分別錄得收入109 億、151 億及209億港元，歸屬股東盈利11.8 億、15.6 億及21.4 億，對應每股盈利23.82、31.62及43.35 港仙。考慮到公司新產品的逐步兌現，我們提高公司目標價至7.27 港元，相當于2014 年23 倍預測市盈率。目標價較現價有20.6%的上升空間，調至買入評級。正文已結束，您可以按alt+4進行評論《 您可能關註這些內容：公司章程註冊英國公司註冊薩摩亞公司章程新加坡投資移民 》