國元證券：賜與南車時代電氣強烈推薦評級

《 您可能關註這些內容：香港銀行開戶 許可證投資移民開曼公司 》南車時代電氣(3898.hk)評級：強烈推薦投資要點:行業景氣度快速回升，設備采購逐漸放量：我們看好未來兩年鐵路行業的發展，主要基于以下三個原因：1、中國鐵路實現政企分開，市場化的進程提升利于行業健康、快速發展。2、國家鼓勵社會資本投資建設鐵路，有望解決行業資金困境。3、鐵總上調鐵路固定資產投資，十二五規劃也有所上調，項目的完成將聚焦于未來兩年。過去兩年行業資金緊張，國家大力保基建，隨著資金問題的解決以及基建項目的陸續完成，設備采購進入高峰期。綜合以上，預計未來兩年鐵路設備行業增長明確。主營業務增長可期，出口有望逐步釋放：從分項業務來看，未來收入有望快速增長。1、預計2014 年動車牽引系統交付數量可能超過歷史高峰，明年有望實現50%以上的增長。2、機車部分的收入主要來自路內和路外，受益于更新換代需求以及鐵路運力不足、貨運的發展，這部分有望在明年實現15%左右的增長。3、在城軌方面，地方政府建設項目的積極性維持高位，公司在這方面優勢明顯，未來增長非常確定，預計2013-2014 年有望實現20%左右的平均增速。4、公司高端igbt 有望在2015 年前后進入量產，產品使用范圍廣，市場規模巨大，有望帶來較大的進口替代空間。5、電氣設備具有一定的使用期，國內機車及動車即將進入大規模替換周期，帶來的維修收入相當可觀。6、中國鐵路設備在全球市場具有一定的競爭力，領導人親自推銷有望帶來大量海外訂單。給予強烈推薦評級，目標價36.58 港元：作為國內領先的鐵路設備生產商，公司背靠母公司強大的拿單實力，憑借株洲所夯實的研究背景，是中國鐵路建設最大的受益者。除此之外，公司生產的是鐵路設備當中核心的部件，在列車運行一段時期后，會產生一定的替換需求。另外，igbt 業務也有望帶領公司進入全新的、更廣闊的領域。因此，盡管鐵路設備的未來增速基本可見，但公司的產品應用更廣，成長具有持續性，并有望在新領域產生爆發力，前景可期。鐵路設備行業2014 年平均估值為18.6 倍，考慮到a 股估值偏高，港股給予一定折價，給予公司2014 年17 倍pe，相當于目標價36.58 港元，較現價有23.6%的上升空間，首次關註給予強烈推薦評級。正文已結束，您可以按alt+4進行評論《 您可能關註這些內容：公司章程註冊英國公司註冊薩摩亞公司章程新加坡投資移民 》