按全球市場平均市盈率算 港股a股最值買

《 您可能關註這些內容：香港銀行開戶 許可證投資移民開曼公司 》往績不能預示未來回報，真理也。可是，年近歲晚，少不免要回顧一下資產市場的全年表現。股債商品外滙共冶一爐，2013年誰領風騷？回報位居前五的資產，皆與股票有關，依次為希臘雅典綜合指數、美股標普500指數、日經平均指數、西班牙ibex35指數，以及德國dax指數。從地域分布著眼，2013 年名列前茅的股市，非一線發達國(美日德)便是被謔稱為“豬”的歐元區財困國(希臘、西班牙)。日股翻身始于安倍晉三上場前后，即過去一年左右的事。歐洲大國2011/12 年受債務危機和經濟衰退拖累，股市期間疲莫能興，今年不過借宏觀環境改善追落后。發達國中，金融海嘯后的“長勝將軍”得數美國，一年、三年、五年回報皆走在最前，跑贏其他先進經濟體和新興市場。希臘、西班牙、意大利和葡萄牙股債俱能躋身2013 年資產回報榜前列，非因相關市場基本因素脫胎換骨，而是危機期間市場早已把“末日情景”反映于價格之中，結果希臘并未脫歐，西班牙銀行獲歐盟救援后亦撐得下去，“豬國”由最壞變成不那么壞(西班牙主權評級展望最近獲標普和穆迪從負面調高至穩定)，單此一點便足以支持資產價格反彈。真的看基本面，歐元區財困國其實仍十分差。以西班牙為例，imf估計，該國失業率至2018年仍將維持于25%或以上水平，當地銀行呆壞賬占整體貸款比率9月升至12.68%，為有統計以來的最高水平。四人中有一人失業，情況五年內難望改善；銀行貸款超過一成變爛賬……西班牙股市過去一年卻收回不少失地，且在環球資產回報榜高居第四位，這令老畢想起一件事。早前曾引用miller tabak一幅比較美股1929和2013年的拼圖。近日發現，這家投資研究機構以一種嶄新的估值方法，一探全球26種指數孰賤孰貴。以此法為準，最不能買的股市正是西班牙。在鐘擺的另一端，香港投資者可能一見開顏：上證綜指和恒生指數估值躋身全球最吸引之列；日經指數過去一年雖成為環球焦點，從2012年10月低位8534點至本周三收市15515點，升幅達82%，但放在miller tabak的標準上衡量，估值仍不乏上調空間。一般投資者參考市盈率，都會拿現有p/e 跟歷史均值作比較，視市盈率偏離歷史均值的程度，判斷估值是否合理。在這個基礎上，miller tabak多走了一步， 從兩個元素觀察股市貴賤：①按彭博對未來12個月企業盈利的預測，計算出不同指數的現有市盈率(分子)；②以指數五年平均市盈率上望兩個標準差(分母)，作為估值極限。從①/②得出的比率，投資者對世界各地股市處于什么樣的估值狀況，應有一個比較清晰的概念。以這個標準衡量，上證綜指全球最值得買(①/②比率44%)，日經指數次之(60%)，恒指估值第四吸引(69%)。西班牙ibex35 指數比率高達106%，市盈率已超越五年均值兩個標準差的極限，不少成熟市場的估值亦絕不便宜。相比之下，內地和香港股市不失可取之道。正文已結束，您可以按alt+4進行評論《 您可能關註這些內容：公司章程註冊英國公司註冊薩摩亞公司章程新加坡投資移民 》