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按全球市場平均市盈率算 港股a股最值買

發布時間:2013/12/18 點擊:73
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《 您可能關註這些內容:香港銀行開戶 許可證投資移民開曼公司往績不能預示未來回報,真理也。可是,年近歲晚,少不免要回顧一下資產市場的全年表現。股債商品外滙共冶一爐,2013年誰領風騷?回報位居前五的資產,皆與股票有關,依次為希臘雅典綜合指數美股標普500指數、日經平均指數、西班牙ibex35指數,以及德國dax指數。從地域分布著眼,2013 年名列前茅的股市,非一線發達國(美日德)便是被謔稱為“豬”的歐元區財困國(希臘、西班牙)。日股翻身始于安倍晉三上場前后,即過去一年左右的事。歐洲大國2011/12 年受債務危機和經濟衰退拖累,股市期間疲莫能興,今年不過借宏觀環境改善追落后。發達國中,金融海嘯后的“長勝將軍”得數美國,一年、三年、五年回報皆走在最前,跑贏其他先進經濟體和新興市場。希臘、西班牙、意大利和葡萄牙股債俱能躋身2013 年資產回報榜前列,非因相關市場基本因素脫胎換骨,而是危機期間市場早已把“末日情景”反映于價格之中,結果希臘并未脫歐,西班牙銀行獲歐盟救援后亦撐得下去,“豬國”由最壞變成不那么壞(西班牙主權評級展望最近獲標普和穆迪從負面調高至穩定),單此一點便足以支持資產價格反彈。真的看基本面,歐元區財困國其實仍十分差。以西班牙為例,imf估計,該國失業率至2018年仍將維持于25%或以上水平,當地銀行呆壞賬占整體貸款比率9月升至12.68%,為有統計以來的最高水平。四人中有一人失業,情況五年內難望改善;銀行貸款超過一成變爛賬……西班牙股市過去一年卻收回不少失地,且在環球資產回報榜高居第四位,這令老畢想起一件事。早前曾引用miller tabak一幅比較美股1929和2013年的拼圖。近日發現,這家投資研究機構以一種嶄新的估值方法,一探全球26種指數孰賤孰貴。以此法為準,最不能買的股市正是西班牙。在鐘擺的另一端,香港投資者可能一見開顏:上證綜指和恒生指數估值躋身全球最吸引之列;日經指數過去一年雖成為環球焦點,從2012年10月低位8534點至本周三收市15515點,升幅達82%,但放在miller tabak的標準上衡量,估值仍不乏上調空間。一般投資者參考市盈率,都會拿現有p/e 跟歷史均值作比較,視市盈率偏離歷史均值的程度,判斷估值是否合理。在這個基礎上,miller tabak多走了一步, 從兩個元素觀察股市貴賤:①按彭博對未來12個月企業盈利的預測,計算出不同指數的現有市盈率(分子);②以指數五年平均市盈率上望兩個標準差(分母),作為估值極限。從①/②得出的比率,投資者對世界各地股市處于什么樣的估值狀況,應有一個比較清晰的概念。以這個標準衡量,上證綜指全球最值得買(①/②比率44%),日經指數次之(60%),恒指估值第四吸引(69%)。西班牙ibex35 指數比率高達106%,市盈率已超越五年均值兩個標準差的極限,不少成熟市場的估值亦絕不便宜。相比之下,內地和香港股市不失可取之道。正文已結束,您可以按alt+4進行評論《 您可能關註這些內容:公司章程註冊英國公司註冊薩摩亞公司章程新加坡投資移民
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